文 | 崔鹏 CP
配资实盘排行小米正在努力让国产汽车的内卷达到新高度。
9 月 7 日晚小米一口气推出澎程系列的四款新车，它们的售价在 20-30 万元之间，瞄准的是家庭 SUV 市场，全部拥有巨大的内部空间，甚至还有配备车顶帐篷的特别款车型。
雷军依旧在发布会上侃侃而谈，表现得非常兴奋。在他的描绘中，汽车将成为车主休息、娱乐、办公甚至露营的全新场景。
伴随着发布会的进行，直播弹幕也从"买车送房子"，逐渐变成"雷军卖房了"。虽然网友的调侃有些抽象，但小米显然是认真的。
用雷军的原话说就是："小米澎程是按移动的房子来设计的"。在小米的"人车家生态"中，汽车无疑是最大的移动空间，车里能连接什么、能为家庭用户提供什么，已经被小米视为和续航、动力与智能驾驶同等重要的产品竞争力。
如今中国的汽车市场日子并不好过，各大品牌都在拼命寻找增量用户，小米也不例外。
小米此前公布的 2026 年汽车销量目标为 55 万辆，公开信息显示它上半年只交付了约 18.51 万辆，目标完成率仅为 34%，因此小米在下半年面临着非常大的交付压力。
在这个背景下，澎程系列只能成功，不能失败。
元股证券:ygzq.hk介入家庭市场刻不容缓
2024 年推出 SU7 时，小米要回答的问题是一家手机公司能否造出好车。两年后小米汽车累计交付已经超过 80 万辆，证明了小米拥有稳定制造爆款的能力。
但汽车从开发到量产的周期很长，固定资产和供应链投入很重。小米既然笃定要长期做汽车业务，就不能一直依靠两个爆款产品支撑整个板块，不然造车只会拖垮小米集团的正常经营。
从财报数据看，2026 年二季度小米智能电动汽车和 AI 等创新业务的毛利率为 19.2%，远低于 2025 年同期的 26.4%。
在官方给出的三个下滑原因里，两个都跟汽车业务有关：SU7 Ultra 高单价车型交付占比下降，汽车整体 ASP 下滑；汽车核心零部件价格上涨。
与此同时，二季度小米的智能电动汽车及 AI 等创新业务分部录得经营亏损 26 亿元，而去年同期的经营亏损仅为 3 亿元，亏损规模同比扩大超 7 倍。
小米的新业务板块显然仍处于高投入高扩张阶段。在这种成本困境下，产品矩阵越早铺开、交付规模越早做上去，小米就越有机会靠规模效应把这笔沉重的固定成本摊薄，转化出利润优势。
所以澎程系列既是小米扩张第二条产品线的需要，也是它作为上市公司绕不开的财务算法。
高盛、摩根士丹利等投行此前对小米集团的乐观评级，很大程度上建立在 " 人车家全生态 " 能够持续扩张、汽车业务毛利率能够逐季改善的预期上，澎程系列也许有机会兑现这个预期。
更重要的是，如果小米能在家庭增程 SUV 市场取得成功，就能成功证明昆仑技术架构在平台化开发、核心零部件复用和规模效应方面的价值。
增程是第二条路线的最佳选择
想要持续扩大用户规模，小米需要在 SU7 和 YU7 之外开拓新的产品线，吸引那些没买过小米汽车的家庭用户。
如果澎程系列同样取得成功，小米就能把汽车做成一个拥有多个产品系列、能够持续扩张的业务。
从用户需求看，小米扩大用户群的下一个重点是纯电 SU7 和 YU7 难以覆盖的家庭用户，他们恰恰是补能焦虑最敏感的一群人。
这类用户有长途出行的需求，对车内空间和装载能力的要求也很高，纯电车的续航和补能不便对他们来说很劝退，而增程车 " 可油可电、不挑充电网络 " 的特性，正好对上这个场景。
理想、问界、零跑等品牌已经让增程 SUV 成为一个成熟的消费品类。小米现在进入，至少不需要再花几年时间告诉消费者"增程车是什么"。
不过，因为进入时间比较晚，小米需要更多核心卖点。从发布会上雷军的介绍来看，智能座舱、产品设计和安全性都是澎程系列争夺家庭用户的重要筹码。
从成本结构看，大型、全尺寸 SUV 如果做纯电，要撑起上千公里级别的续航，需要极大容量的电池包，这不仅推高整车成本，也带来自重和操控上的连锁问题。
增程方案用一个相对小的电池加发电机组，就能实现 CLTC 综合续航 1700 公里级别的数字，是目前把大型 SUV 价格打到 30 万以内最现实的技术路径。
这也是为什么 N90 Max 能在大型 SUV 级别里，比理想 L9 和问界 M9 便宜十几万，还依然维持较为完整的配置表。
从政策环境看，2026 年起插电混动、增程车型享受购置税减免的门槛提高到纯电续航不低于 100 公里，同时更严格的 WLTC 油耗标准也在陆续落地。
这意味着过去那种小电池、低成本的 " 伪增程 " 车型正在被政策筛掉，反而是大电池、高纯电续航的新一代增程车型，会更契合监管鼓励的方向。
小米在这个时间点推出的 N70、N90 系列，纯电续航均在 350 公里以上，已经大幅领先于这条政策红线。
需求端、供给端和监管端叠加在一起，增程就是目前中大型家庭 SUV 这个品类的最优解。
一场主动挑起的价格战
众所周知，小米自成立以来，每介入一个成熟市场，通常都会从价格战的角度切入。
SU7 上市时将配置和设计堆满，然后直接把价格降到 20 万出头，就是小米在纯电轿车市场迅速起量的关键。
如今小米亦庄一期、二期工厂已经跑通排产和调校机制，第三期及武汉工厂也计划在 2026 年陆续投产，规划年产能超过百万辆。一旦厂房规模化扩产结束，小米就能持续压低零部件采购成本，提高在供应链端的议价能力。
所以这套低价策略同样被复制到澎程产品线，将大型 SUV 的价格也压到了 20 万区间。
按照 N90 Max 的官方售价 26.99 万元计算，比 2026 款理想 L9 Ultra（45.98 万元）便宜约 19 万元，比问界 M9 增程版（47.98 万元）便宜约 21 万元。
这是一次主动的价格穿透，把过去被理想和问界锁定在 40 万以上的产品，硬生生拉到 30 万以内的价格区间。
这种打法能不能持续获得成功，取决于两个因素。
一是小米能否靠交付规模把单车成本摊薄到覆盖低价带来的毛利压力。小米目前的单车费用水平仍然偏高，短期内低价策略更像是用增程业务的阶段性让利，换取市场份额和品牌声量，而不是一开始就要在这个价位上赚钱。
二是理想、问界会不会被迫跟进降价。如果理想、问界选择降价应对，整个大型 SUV 市场的价格锚点都可能被重新拉低，这对行业整体利润空间是压力，但对消费者是明显利好。
悬而未决的问题
最后也要给小米泼点冷水，这次发布会给出的都是纸面参数，真正的考验在交付之后。
小米从轿车、中型 SUV 跨到大型七座 SUV，底盘调校的经验能否平移，高速工况下增程器介入的噪音控制、满载状态下的悬架滤震表现如何，都还没有经过长期大规模的用户验证。
四款新车型同时上市，对小米的产能爬坡也有很大压力。此前 SU7 和 YU7 都出现过交付周期拉长至几十周的情况，这次澎程系列的交付能力同样将面临考验。
中国汽车流通协会数据显示，2026 年 8 月全国乘用车零售 162.6 万辆，同比下降 19%。整个乘用车市场却在收缩，车企需要通过更多细分品类挖掘新用户。
虽然增程车在整个新能源市场的份额目前还不到 10%，却聚集了越来越多的入局者，理想、问界、智己和岚图都在持续加码，竞争只会越来越激烈。
在澎程系列上，小米几乎将空间和配置拉满，然后配以极低的价格，为的就是寻找后发制人的机会。
在这番打法下它试图说服消费者，自己售卖的不是传统意义上的交通工具，而是比网友调侃的"房子"更智能的移动空间。
用户会买单么？友商又将如何应对？这些都是国内汽车市场未来值得期待的变量杠杆炒股是不是高压操作。
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